晶盛機電:藍寶石技術再次獲得突破

事件:公司控股子公司晶環電子的大尺寸藍寶石晶體研發取得積極進展,使用泡生法成功生長出了450公斤級的藍寶石晶體。根據初檢結果,該晶體重量為445公斤,外形規整,通體透明,無裂紋,無晶界,氣泡較少,可應用于LED的4寸晶棒有效長度超過4000毫米。

　　LED行業需求向好,藍寶石業務將進入業績兌現期。

　　藍寶石材料最主要的應用是LED襯底材料,LED行業持續景氣,預計2020年全球96.7%的LED生產將采用藍寶石襯底。藍寶石具備高物理硬度,透光性強,耐磨抗腐蝕的特殊優勢,同時可運用于手機面板、手機及攝影鏡頭及智能手表等可穿戴設備的生產。日前,市場對藍寶石材料的需求日益上升,受下游照明市場需求驅動,該領域增長速度將穩定在每年10-15%。

　　本次450公斤級藍寶石晶體研發成功,是2017年6月晶環電子生長出300公斤級藍寶石晶體后的又一重大技術突破,使公司成為國際上領先的超大尺寸藍寶石晶體生長技術公司。在良率相當的情況下,藍寶石晶體尺寸越大,材料的利用率越高,邊角損失越小,毛利越高。根據公司公告,公司新擴建的4寸600萬mm藍寶石項目預計今年可全部達產,主要以200公斤以上級別的藍寶石為主,屆時總產能有望達到800萬mm。

　　公司藍寶石領域的主要競爭對手包括俄羅斯monocrystal,國內的天通股份等。公司目前的體量偏小,但隨著產能逐漸釋放有成為國際龍頭公司的潛質,收入有望達到10億級別。

　　硅片設備龍頭,享受投資紅利。

　　國內硅片大規模擴產已經開始,已經公布的8寸線包括:北京有研、金瑞泓、超硅等。12寸線包括:晶盛+中環(200億)、京東方(100億)、上海新晟(68億)等?？偼顿Y計劃約600億元,可帶動500億元左右的設備投資需求。除此之外,一些潛在的項目也有望在未來幾年落地。

　　公司是硅片設備環節國內最有競爭力的供應商之一,其單晶爐技術已經成熟,等待放量,拋光機等業務正通過與外資合作的方式積極布局。公司也正在努力深度綁定下游客戶,與中環和無錫市政府共同投資了200億元進行大硅片項目建設。

　　盈利預測與投資評級:預計2017-2019年凈利潤為3.97億、7.36億和9.56億,EPS為0.40元、0.75元和0.97元,對應PE為40倍、22倍和17倍,維持“買入”評級。